مخکښ د بخارۍ، کارتوسونو او مایعاتو جوړونکی په چین کې، RLX Technology Inc.، یو داسې سوداګرۍ دی چې د چین د بخار صنعت لیږد په توګه د ډیری لیږد څخه تیریږي.
دا موضوع د خپل وروستي عاید راپور په اوږدو کې تکرار کیږي، کوم چې د جون تر میاشتې پورې په دریو میاشتو کې د عوایدو دویم مستقیم کمښت لخوا روښانه شوی. د دې کال په وروستیو دوو ربعو کې، دا کمښت د سرعت د لوړولو لپاره ټاکل شوی ځکه چې چین یو نوی مقرراتي چوکاټ پلي کوي چې پکې نوي اداري تدبیرونه شامل دي چې د می په میاشت کې پلي شوي او د صنعت لپاره نوي ملي معیارونه چې د اکتوبر له 1 څخه به پلي شي. .
تر ټولو مهم بدلون امر کوي چې RLX او د هغې سیالان د خپلو ټولو توکو لپاره جوازونه ترلاسه کړي، په شمول محدودیتونه څومره چې دوی کولی شي په کال کې وپلوري. RLX مخکې څرګنده کړه چې دا د دې جوازونو څخه دوه یې ترلاسه کړي، دا توان ورکوي چې د خپلو لومړنیو توکو پلور ته دوام ورکړي، چې په کې شامل دي د بخار کولو مایعات, vaping کارتوس، او لګښتی او د چارج وړ د بخار کولو وسایل.
بل د پام وړ بدلون د دې ډول ټولو توکو لپاره د نوي معیارونو پلي کول دي ، د دې اړتیاو سره مطابقت کولو لپاره د ټول RLX محصول لړۍ بیا ډیزاین ته اړتیا لري. په نهایت کې ، RLX او د هغې سیالان به اړ شي چې د میوو په شمول ډیر ښه خوښ شوي ډولونه پریږدي چې پخوا د چین د بخار بازار نږدې 90٪ برخه وه ځکه چې دوی به یوازې د تمباکو خوندور بخار پلورلو پورې محدود وي.
دې ټولو ته په پام سره، دا د حیرانتیا خبره نده چې وانګ یینګ، د RLX شریک بنسټ ایښودونکی او رییس او د هغې په انګلیسي نوم کیټ هم پیژندل شوی، په چین کې د بخار بازار په اوسني وخت کې "خورا فعال" دی.
وروستۍ څیړنه داسې نه بریښي چې پانګه اچوونکي ډیر اندیښمن کړي، لکه څنګه چې د دې حقیقت له مخې لیدل کیږي چې د RLX ونډې، چې د چین د vaping صنعت نیمایي برخه جوړوي، د چهارشنبې په ورځ د اعلان وروسته 1.6٪ زیاتوالی موندلی. د S&P 500 سره د 1.7٪ راټیټیدو وروسته د Fed لخوا د انفلاسیون سره د مبارزې لپاره د سود د نرخ یو بل د پام وړ لوړولو اعلان وروسته ، دا لوړوالی په وال سټریټ کې د خورا مهم پلور شالید په وړاندې خورا حیرانونکی ښکاري.
ټول شیان په پام کې نیول شوي، دا مهمه ده چې روښانه شي چې د RLX کوچنی بیرته راستنیدنه د شرکت لومړنیو پانګوالو ته ډیر آرام نه ورکوي چې په قمار کې یې ډیرې پیسې له لاسه ورکړي. د دې امریکایی زیرمو ونډې (ADSs) ، چې وروستی یې په 1.25 ډالرو کې سوداګري کړې ، اوس مهال د جنوري په 90 کې د دوی د IPO قیمت $ 12 % څخه ښکته تجارت کوي ، کوم چې سږکال شاوخوا 2021٪ راټیټ شوی.
دا خوندي ده چې ووایو چې RLX یوازینی بخار سوداګرۍ نه دی چې د نړیوال تنظیمي سونامي لخوا اغیزمن کیږي چې هدف یې د لیونۍ کنټرول دی. د امریکا متحدو ایالتونو د کمپنۍ مشر جوول له څو میاشتو راهیسې د خوړو او درملو له ادارې سره په قانوني جګړه بوخته ده ځکه چې دغې ادارې د جون په میاشت کې په دغه هېواد کې د خپلو بخاریو تولیداتو پلور منع کړ.
د دې په رڼا کې، ځینې به استدلال وکړي چې د چین لخوا د نوي تنظیمي چوکاټ پلي کول د RLX او د هغې د سیالانو لپاره ګټور پرمختګ ښکاري ځکه چې دا په ګوته کوي چې ډلې ته به اجازه ورکړل شي چې فعالیت ته دوام ورکړي. په هرصورت، RLX، د هغه کوچنیپلورنځي په چینایي شاپینګ مالونو کې یو عام لید دی ، داسې بریښي چې په پای کې یو څه کمیږي.
په یوه وروستي مقاله کې، موږ وویل چې شرکت داسې انګیرل کیږي چې نوي قوانین به په پلور کې د 30٪ کمښت لامل شي کله چې دا د جولای په میاشت کې د خپلو جوازونو ترلاسه کولو راپور ورکړ.
د موجوداتو تصفیه
د پورتنیو شرایطو په رڼا کې، موږ به د RLX خورا وروستي مالي ارقام په نور تفصیل سره وڅیړو او تشریح کړو چې دوی څنګه په واقعیت کې د لیږد په وخت کې یو کاروبار انځوروي. موږ به هڅه وکړو چې په راتلونکو څو ربعو کې د شرکت راتلونکي امکاناتو په اړه خپل لید وړاندې کړو.
د لوړ پوړو عوایدو له مخې، د RLX د دویمې ربعې پلور د 12٪ څخه 2.23 ملیارد یوان ($316 ملیون ډالرو) ته راټیټ شو. حتی په داسې حال کې چې کمښت هیڅکله د منلو وړ نه دی، دا مهمه ده چې په یاد ولرئ چې ډیری چینایي سوداګرۍ د وخت په تیریدو سره د کوویډ پورې اړوند سوداګریزو خنډونو په پایله کې په مساوي توګه ضعیف یا بدتر شوي ، په شمول د اپریل په میاشت کې د شانګهای په مالي ولسوالۍ کې د بشپړ تالاشۍ په شمول. می. برسیره پردې، په عوایدو کې د 12٪ کمښت د شرکت په لومړۍ ربع کې د 30٪ عاید کمښت په پرتله د پام وړ پرمختګ و.
پانګه اچوونکو ته د RLX لخوا خبرداری ورکړل شوی و چې د دویمې ربع د نسبتا لږ عاید کمښت له امله ډیر خوښ نه شي ځکه چې دا د نوي تنظیمي چوکاټ په تمه د دې موجوده سټاک د پام وړ پلور له لارې په مصنوعي ډول انفلاسیون شوی و. د نوي تنظیمي اړتیاو سره سم د دوی د ناتوانۍ له امله ، د دوی ډیری اوسني محصولات به د دې لیږد په پایله کې متروک شي.
په طبیعي توګه، شرکت به د پام وړ بدلونونو په جریان کې د دریمې ربع عاید وړاندوینه نه وي کړې. په هرصورت، د CFO لو چاو بیان چې "موږ د خپلو نویو توکو په پلور کې چې د ملي اړتیاو سره سمون لري یو ضعیف پیل ته روان یو" یو څه خپګان ورکونکی یادونه وکړه.
شرکت ویلي چې دا د خپل R&D لګښتونو اټکل کوي چې د پلور سلنې په توګه زیاتوالی ومومي ځکه چې دا د محصول سلسله رامینځته کولو لپاره کار کوي چې د نوي مقرراتو سره مطابقت ولري. د وانګ په وینا، د شرکت لپاره د غیر GAAP R&D لګښتونو تناسب په 1.5 کې له 2018٪ څخه د 3.6 په لومړۍ نیمایي کې 2022٪ ته لوړ شو، او وانګ وړاندوینه وکړه چې دا تناسب به په راتلونکو کلونو کې لوړ شي.
د ټولو لیږدونو ترسره کیدو په پام کې نیولو سره د سوداګرۍ لاندې کرښه ویره نه وه. د دې عايد په عملي توګه په نيمايي کې 441.6 مليون يوانو ته راټيټ شوی دی. په هرصورت، د دې ډیری برخه د ونډې پر بنسټ د خسارې له امله وه، نو کله چې دا اغیزه په پام کې ونیول شوه، د GAAP غیر خالص ګټې 634.7 ملیون یوانو ته کمښت د 2.6٪ څخه خورا کوچنی و. د جون په پای کې د خپلې ګټې او مثبت نغدو جریان څخه مننه، د تیر کال په پای کې د 14.9 ملیارد یوانو څخه د 16.8 ملیارد یوانو څخه د نغدو پیسو په لوړولو سره، شرکت وښوده چې د نغدو پیسو کمښت تجربه کولو پرته د بدلون پلي کولو لپاره کافي سرچینې لري.
کله چې ټول وویل شي او ترسره شي، د 30٪ عوایدو کمښت چې موږ مخکې تشریح کړی د یو څه په څیر ښکاري چې تاسو یې د دې بدلون په اوږدو کې په معقول ډول اټکل کولی شئ. مخکې له دې، سوداګرۍ به احتمال ولري چې په راتلونکو ربعونو کې د 50٪ یا 60٪ څخه ډیر خراب انقباض ولري، ځکه چې دا مکلف دی چې د پخوانیو توکو پلور ودروي پداسې حال کې چې نوي یې لاهم په شهرت کې وده کوي.
د ډیر غیر اټکل کیدو سره، د RLX ارزښت د پام وړ راټیټ شوی؛ اوس مهال، د سوداګرۍ لپاره د P/E نسبت یوازې 4 دی. سمور انټرنیشنل (6969.HK) او Huabao International (0336.HK)، په مقابل کې، دواړه د P/E نسبت نږدې 15 کې تجارت کوي، احتمال لري د دوی رول د تیار شوي توکو پلورونکو او د دوی پراخه جغرافیایی توزیع پرځای د ویپ اجزاو جوړونکو په توګه.
